買磚頭抗通脹 加息無礙英樓市

由於預期英國通脹維持高企，8月初英倫銀行宣布加息0.5厘，令基準利率上調至1.75厘。在高通脹情況下，為什麼投資房地產能減輕貨幣貶值的影響？

疫情令英國勞工及供應鏈出現短缺，加上俄烏戰爭引致能源價格飆升，當地出現40年以來最嚴重的通脹，貨幣購買力持續下降。因此，投資者為對抗通脹，紛紛將資金投放於不同類型資產，務求在高通脹環境下，可以產生保值甚至增值作用。

房地產一直被視為對抗通脹的最有效投資工具之一，主要原因有3個。

首先，因為房屋既是必需品，又是供應有限的資產。通脹令建築成本包括物料及人工上升，當發展商無可避免需要提高新樓售價時，亦會同時帶動二手物業價格上漲。

其次，在通脹下，業主可以透過加租將全部或部分成本轉嫁給租客，藉此維持合理投資回報。以英國為例，住宅供求失衡由來已久，新冠疫情發生後問題更趨嚴重，可供出租物業數目減少。在超低空置率情況下，租金自然有進一步上升空間，業主因而受惠。

再者，若果與其他資產市場如股票、加密貨幣或非同質化代幣（NFT）比較，房地產市場表現相對比較穩定，因價格不會因資金流向或市場情緒波動而突然驟升暴跌；加上可以透過按揭帶來槓桿效應，足以令投資房地產更具吸引力。

千萬鎊住宅交易按年增41%

市場普遍預期，英國基準利率今年會繼續上升，英倫銀行藉減少市場貨幣供應以遏抑通脹。隨着按揭成本增加，將會削弱部分首次置業人士的供樓負擔能力。

然而，當加息幅度追不上通脹，實際貸款利率（即通脹率高於名義貸款利率）仍然處於低位甚至負數的情況下，反而會促使有實力的投資者提早入市，藉此對抗通脹，此舉將為英國樓價帶來支持。

事實上，根據國際物業顧問第一太平戴維斯的資料顯示，2022年上半年，500萬英鎊以上的住宅交易共有294宗；總成交額接近30億英鎊，是自2006年以來最高。當中1000萬英鎊的物業交易佔89宗，較去年同期增加41%。大額物業交易陸續回流倫敦市中心，反映即使受通脹及加息影響，投資者對英國物業市場仍然充滿信心。

kennylaw527@gmail.com

(原文刊載於2022年8月13日信報)